5 月 21 日，蔚来发布 2026 年第一季度财报，实现总营收 255.3 亿元、经营利润 6680 万元，交付新车 8.3万辆。受财报消息提振，蔚来美股盘前涨超 6%。
在新能源汽车行业一季度整体承压的背景下——据中汽协数据，一季度新能源汽车产销同比分别下降 6.8% 和 3.7%，乘联分会数据显示行业利润同比下降 18%，近 70 款车型集中降价，新能源车型平均降价 3.8 万元，降幅达 13.7% ——蔚来这份"成绩单"为市场提供了新的观察样本。
连续两季度盈利，结构优化了
据蔚来最新财报显示，蔚来一季度实现经营利润 6680 万元，已经连续两个季度实现盈利；总营收达 255.3 亿元，同比增长 112.2%，超出此前给出的 244.8 亿元至 251.8 亿元的营收指引上限；毛利总额 48.6 亿元，同比增长 428.4%。
从交付来看，一季度蔚来集团共交付新车 83465 辆，同比增长 98.3%。其中，蔚来主品牌贡献 58543 辆；乐道品牌延续放量态势，交付 13339 辆；萤火虫品牌首季即交付 11583 辆，显示出市场对小型高端电动车品类的初步认可。进入 4 月，公司单月交付 29356 辆，截至 4 月底，蔚来累计总交付量已突破 111 万辆。
图片来源：蔚来汽车
毛利率方面，一季度蔚来综合毛利率达 19.0%，整车毛利率 18.8%，均创四年来新高，后者已连续四个季度环比增长；其他销售毛利率 20.6%，同样创下四年来最佳水平。
盈利质量的改善不仅来自整车业务。CFO 曲玉表示，零配件、售后服务及能源补给业务随用户规模扩大而持续改善盈利能力，推动其他销售毛利率升至 20.6%。在收入翻倍增长的同时，费用端管控亦有成效：研发费用一季度为 18.85 亿元，同比下降 40.7%，蔚来方面表示这主要源于组织架构优化后人员成本的降低以及研发项目推进节奏的调整。
展望第二季度，蔚来给出了较为乐观的预期：交付指引为 11 万至 11.5 万辆，同比增长 52.7% 至 59.6%；营收指引为 327.8 亿至 344.4 亿元，同比增长 72.4% 至 81.2%。
蔚来此前已设定了 2026 年全年销量 40% 至 50% 的增长目标，对应全年交付量约 46 万至 49 万辆。支撑这一增长目标的重要基础是产品周期的持续上行。随着旗舰 SUV ES9 及多款改款车型密集落地，蔚来高端车型占比有望进一步提升，产品结构优化将推动整体毛利率改善。
财报数字之外：蔚来一季度做了什么？
财报数字的背后，是蔚来在一季度密集推进的产品更新与业务布局。
在产品端，2026 年 4 月，蔚来正式发布科技行政旗舰 SUV —— ES9，并同步开启预售。该车提供行政豪华版、行政签名版和地平线特别版三款配置，整车预售价 52.8 万元起，官方已宣布 ES9 将于 5 月 27 日正式上市并开启交付。
在蔚来主品牌持续强化高端定位的同时，蔚来旗下乐道品牌也在一季度及 5 月延续了密集的产品投放节奏。在财报发布前夕，乐道品牌已迎来成立两周年，累计交付量接近 15 万台，2025 年首个完整交付年交付超 10 万台。
5 月，乐道相继推出了多款新品：5 月 9 日，2026 款乐道 L90 正式开启全国交付，整车售价 26.58 万元起，5 月 15 日，乐道品牌第三款车型大五座 SUV L80 正式上市，整车售价 24.28 万元起。与此同时，乐道品牌的产品矩阵仍在持续补全，2026 款乐道 L60 将于五月底开启预售，6 月正式上市。至此，乐道品牌已形成由 L60、L80、L90 三款车型构成的完整产品矩阵，覆盖从入门级中型 SUV 到大型旗舰 SUV 的多个细分市场。
此外，蔚来旗下 firefly 萤火虫品牌在一季度推出了"千禧漫波"特别版，售价 13.78 万元，限量 166 台，进一步丰富了品牌矩阵。
补能网络方面，据乐道 L80 上市发布会上公布的官方数据，蔚来已建成 8865 座充换电站，其中换电站 3847 座，充电站 5018 座，并计划 2026 年全年新增 1000 座换电站。蔚来还联合宁德时代参与换电国标制定，推动跨品牌电池兼容互通。充换电这一基础设施网络正成为蔚来服务体系的重要组成部分。
在海外市场布局方面，蔚来已全面进入德国、挪威、荷兰、瑞典、丹麦等多个欧洲核心市场。目前，包括 EL8、EL6、ET5 及 ET5 Touring 等主力车型已在当地销售；同时，蔚来正通过"直营 + 国家总代"的混合模式加速拓展欧洲版图，并计划将萤火虫引入欧洲，进一步丰富其全球化产品矩阵。
同时，蔚来宣布将正式进入中东和北非市场，今年第四季度开始在阿联酋交付产品，业务运营工作将通过蔚来与 CYVN 联合成立的合资企业"蔚来中东北非公司"开展。
一季度财报及同期业务进展表明，蔚来正通过主品牌高端化、乐道品牌家庭化、萤火虫品牌个性化三梯次布局，叠加持续扩张的补能基础设施，构建多层次的增长动力。而盈利结构的改善，整车毛利率与非整车毛利率都有所提升，也反映出蔚来从以整车销售为主导的收入模式，向"整车 + 服务 + 能源"多元驱动方向演进的趋势。
结语：
从单一品牌到三品牌协同，从整车销售到"整车 + 服务 + 能源"多元收入结构，蔚来的盈利基础正变得更加多元。随着产品线密集落地与换电网络的持续扩张，蔚来的增长模式正逐步清晰。
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